短期玻璃市场压力巨大，库存距历史新高一步之遥、高成本装置亏损。随着下半年房地产市场可能的环比改善，玻璃厂高库存压力有望在下半年逐步缓解，价格得到回升。
短期纯碱市场仍然承压，需求端玻璃弱势以及社会库存高企压制价格。下半年浮法玻璃旺季、光伏玻璃投产支撑需求，年底存在供需缺口的情况下，中期纯碱仍将延续强势格局。
玻璃上半年压力主要来自三方面：地产弱势、疫情限制下游开工、玻璃厂高库存压力下不再挺价。
地产弱势导致加工厂订单不佳，据我们调研的情况看，加工厂订单同比下滑幅度普遍在30%以上。
3月开始全国各个地区陆续出现疫情，疫情不仅仅限制市场运输同时导致加工厂开工不稳定，一季度大量囤货的玻璃贸易商压力较大，贸易商高库存压力进一步向玻璃厂家传导，厂家库存进一步抬升，截至6月中旬玻璃厂家库存达到惊人的7104万重箱，创历史同期新高，且较2020年疫情期间历史最高库存仅一步之遥。
随着玻璃厂库存压力越来越大，此前忍受库存压力坚持挺价的厂家在5月大幅降价，开始将降库存置于首要位置。5月玻璃厂家价格下跌幅度达到230元/吨，部分时间较长的库存下跌幅度更是达到350元/吨。
下半年玻璃行业的好转需要看到地产行业出现环比改善。目前国内地产政策已经在逐步放松，各类化解地产债务危机举措陆续出台，但资金紧张、销售不畅等限制因素仍然存在，需要等到汇率压力以及输入性通胀压力缓解后市场才会真正好转。
目前纯碱仍然处于负反馈阶段，上方最大的压制在于需求端玻璃弱势以及社会库存高企的问题。下半年地产市场或有阶段性改善，随着下游玻璃企业压力得到缓解，纯碱社会库存消耗速度加快，中下游旺季补库仍然不会缺席，只是时间可能后移、成色或有不足。
下半年光伏玻璃产能扩张仍是驱动纯碱价格走强的重要边际变量。年底光伏玻璃日熔量预计在7-10万吨之间，取决于上游成本抬升与下游需求挤压的利润空间。而纯碱新投产产能集中在年底，且具有较大的不确定性，按照开工率90%上限来计算，年底重碱仍然存在供需缺口，下半年价格仍有抬升空间。（来源:国泰君安期货）
