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小苏打:一季度市场走势低迷,二季度或仍承压
2023-04-03

一季度需求低迷,供需错配,小苏打市场价格高位下滑,行业亏损压力增加。二季度厂家开工存提升预期,但原料纯碱价格重心预计下移,对小苏打支撑减弱,价格仍存下行可能。


一季度小苏打市场价格整体下滑以河南市场为例,一季度小苏打市场均价预计在1923元/吨,环比下跌18.1%,价格高点出现在1月初的2300-2450元/吨,低点出现在3月下旬的1750-1800元/吨,累计下滑600元/吨,跌幅达到25.3%。长周期看,由于2021年下半年原料纯碱价格的迅速抬升,小苏打价格涨至两千元以上的高位,在此之前小苏打价格一般维持1000-2000元/吨的价格水平,因此2023年一季度小苏打市场价格虽持续下跌,但仍处近十年的中高水平。

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分阶段看,因需求低迷小苏打价格呈持续下滑,但是1-2月份价格跌幅相对较缓,河南小苏打市场阶段内累计下滑275元/吨,3月份小苏打价格加速下滑,月内下滑250元/吨,主要是因为原料纯碱价格出现松动,小苏打市场利空因素增加所导致。

一季度供需失衡,厂家库存压力增加,部分厂家“以价换量”,积极接单。
供应部分:2022年小苏打产能持续扩张,主要集中在下半年,2023年一季度小苏打虽暂无新增产能,但较去年同期相比仍增加14%。由于前期盈利情况尚可,厂家检修意愿不高,行业整体开工负荷较往年同期有所提升,卓创资讯统计一季度平均开工负荷率预计在77%,较去年同期提升8个百分点,产量预计同比增加20个百分点以上,供应增量明显。

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需求部分:小苏打主要下游仍以食品添加、脱硫脱硝、饲料添加三大板块为主,医药、洗涤、纺织等行业用量较小。食品添加方面,据了解面粉行业终端用户普遍有一定前期库存,且终端需求修复一般,面粉市场运行情况一般,饮料行业仍在相对淡季,食品添加对小苏打需求低迷;饲料添加方面,前期小苏打价格中高水平,部分饲料厂家为平衡成本,减少或停止对于小苏打的采购,再加上当前是饲料添加需求淡季,饲料行业对于小苏打用量萎缩;脱硫方面,近两年对于小苏打用量持续增加,但难以平衡小苏打供应的增量及其他下游需求的缩量,且2023年1-3月份焦企开工同比略降0.2%,一季度脱硫对小苏打整体需求表现平淡。

3月份原料纯碱价格趋弱,对小苏打成本支撑减弱。
小苏打与主要原料纯碱价格走势相关性较大,一般是呈现同涨同跌的趋势。3月份国内纯碱市场行情低迷,市场成交重心下移。轻碱主要下游产品行情低迷,加之替代产品烧碱价格优势明显,终端用户对高价纯碱抵触情绪明显,纯碱厂家多灵活接单出货为主,轻碱价格下滑50-150元/吨,成本支撑减弱,加速小苏打价格下滑。但小苏打跌幅大于纯碱跌幅,小苏打厂家利润空间持续收窄,至部分厂家亏损,3月中下旬开始山东地区减量、检修装置增加。

跌势下,下游及贸易商采购意愿偏低,加剧厂家出货压力。
受买涨不买跌心态影响,终端用户及贸易商多坚持按需采购,据了解部分下游库存维持在一周以内,部分贸易商压缩贸易量,以防范市场下跌风险。听闻海外市场由于国内价格持续下跌,观望情绪浓厚,部分小苏打厂家3月份出口接单情况较为一般。

二季度利空情绪犹存,市场或难言向好。
综合来看, 4月份内蒙地区三家检修厂家开车概率较大,行业开工或仍在中高水平。随着各地市释放利好政策促进消费,但终端需求的恢复仍需要一定时间,各下游对于小苏打的用量或难有爆发式增长,中下游用户按需采购可能性大。加上原料纯碱市场信心不足,价格重心预计下移,对于小苏打成本支撑减弱。因此二季度小苏打市场或仍承压运行,但随着部分厂家步入亏损,止跌情绪增加,市场跌幅或放缓。




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