纯碱：检修季货源供应紧张局面加剧，纯碱行业库存快速下降，价格涨幅扩大。
2023年纯碱供需双增。1-8月份纯碱行业新增产能170万吨。高利润驱动下，上半年纯碱行业开工负荷率维持在9成左右，产量明显增长。卓创资讯统计1-7月份国内纯碱累计产量在1817.5万吨，同比增长7.8%。光伏玻璃新增产能持续释放，伴随着浮法玻璃厂家盈利情况的好转，浮法玻璃复产及新点火产线增多，重碱需求持续增长。截至8月17日，浮法玻璃及光伏玻璃日熔量在25.92万吨，较去年年底增加2.25万吨。
进入7月份以后，纯碱检修、减量厂家集中，行业开工负荷率下降至8成以下。货源供应量减少，纯碱企业库存持续下降，多数纯碱厂家库存不足当天产量，行业库存下降至历史同期低位。同时终端用户及贸易商纯碱库存不断下降。行业总库存降幅明显，货源供应紧张局面加剧。在此情况下，纯碱市场价格涨幅扩大，部分区域存在一货难求的局面。截至8月22日，国内轻碱市场主流出厂价格在2400-2500元/吨，重碱新单终端价格在2700-2900元/吨，环比上涨40%。其下游浮法玻璃与光伏玻璃生产成本均呈现增加趋势。
浮法玻璃：2023年浮法玻璃供需结构同比改善，当前刚需支撑行业去库，8月份价格上涨较明显。
供应端，2023年以来随着盈利改善，浮法产线点火，产量有所增加。据卓创资讯数据，预计8月份起同比产能增速将转正，8月底全国在产日熔量预计17.195万吨，同比增加0.41%。需求端，2023年以来整体需求同比有所改观，尤其公建工程项目订单改善明显。近期看，8月份较6-7月份下游订单改善明显，部分大型加工厂订单实现翻倍。
2023年以来浮法玻璃价格同比改观明显，尤其行业利润扭亏为盈，二季度以来盈利表现良好。8月份随着需求端进一步好转，下游货源消化能力增强，备货积极性提高，推动价格上涨。截至8月18日全国浮法白玻均价2094.01元/吨，环比价格上涨6.74%。随着价格逐步走高，近期成交转弱，涨势放缓，局部个别厂价格出现松动。分析来看，一方面，在高利润情况下，下游加工厂大量备货动力不足，浮法厂优先保持一定产销；另一方面，终端消息面偏空，期货价格转弱，中间商兑现利润，下游加工厂减少提货，暂时消化自身库存。
光伏玻璃：2023年新产线投放节奏放缓，供需关系稍有缓和，8月市场改善，环比价格上调1.96%。
供应端，截至2023年7月份，国内光伏玻璃新点火产线14条，合计日熔量15400吨/日，增速较去年同期放缓。国内新增装机及海外订单呈现逐渐增加趋势。进入三季度，需求陆续升温，玻璃需求好转，价格呈现小幅上扬走势。目前3.2mm镀膜玻璃主流成交价格25.5元/平方米左右。
近年来光伏玻璃新增产能较多，供需关系失衡，厂家利润空间有限，部分阶段处于亏损状态。2023年盈利情况低于往年同期。二季度以来，随着天然气及纯碱成本压力缓解，加之需求陆续升温，玻璃厂家利润稍有修复。而整体来看，供应较为充足，部分厂家以价换量，成交存商谈空间，整体来看，利润水平稍显一般。
综合来看，上半年玻璃环节利润空间有限，部分新产线投产节奏放缓。而纯碱开工偏高，供应充足，价格阶段性承压下滑。进入三季度，随着终端需求好转，玻璃环节盈利能力修复，部分新产能补入，纯碱开工下滑情况下，市场供应趋紧，三方价格均呈现上扬走势。
虽缓但增，下半年来看，各环节供应端压力有不同程度增加
纯碱：检修季收尾，后期供应量增加。
8月下旬纯碱厂家开工负荷率提升空间有限，货源供应紧张局面持续。江西晶昊已经停车检修，淮南德邦仍在停车中，8月下旬华昌化工、中盐昆仑碱业计划检修，中盐青海碱业开工负荷不足。短期国内纯碱厂家开工负荷率或维持在85%以下。目前多数纯碱厂家订单充足，部分厂家已经接单至9月中上旬，纯碱企业库存仍有进一步下降的可能。终端用户原料纯碱库存维持在3-15天，下游用户补货存在一定难度，部分地区存在一货难求的局面。在此情况下，8月下旬到9月上旬，纯碱市场涨幅或进一步扩大。
后期内蒙古博源银根化工、金山化工五期装置产能将逐步释放，同时内蒙阜丰、连云港德邦纯碱装置有望投产，预计到年底国内纯碱产能达到3900万吨左右。同时检修季结束之后，高利润驱动下，纯碱企业开工负荷率有望提升。货源供应量将逐步增加，而需求增长有限，四季度需求增速或不及供应增速，国内纯碱市场或面临一定下行压力。
浮法玻璃：需求改善，后期产能或趋于平稳
2023年以来随着盈利改善，浮法产线点火增加。据卓创资讯数据，预计8月份起同比产能增速将转正，8月底全国在产日熔量17.20万吨。9月份之后产能预期将趋于平稳，一方面点火产线减少，另一方面计划冷修产线预期在利润支撑下或推迟。预计下半年平均在产日熔量17.14万吨，较上半年预期增加4.93%，但仍低于2021年下半年及2022年上半年。季节消费对比看，常规年份，下半年消费较上半年增量大致在10%左右，因此下半年产能增量或无需过度担心，但需求情况仍是决定价格的关键。
2023年以来整体需求同比有所改观，尤其公建工程项目订单改善明显。8月份较6-7月份下游订单改善明显，部分大型加工厂订单实现翻倍。据卓创资讯调研了解，8月份工程开工好转，下游加工厂订单改善，尤其工程玻璃加工厂改善较为直观，主要表现在中大型加工厂。部分大型加工厂持有订单达到0.8-2个月，南方部分一线品牌加工厂及地方品牌加工厂订单甚至超过2个月。从订单类型看，公建订单改善增量好于住宅，但均有所增长。从接单情况看，部分为9月份集中交货，因此卓创资讯认为9月份需求整体仍然存在支撑。
长线看，四季度浮法玻璃需求仍然存在较强不确定性。目前加工厂回款压力较大，多视付款条件选择性接单，四季度还需关注“保交楼”进展及浮法玻璃下游产业链环境变化。
光伏玻璃：产能增速放缓，需求持续性仍需观察
2021-2023年光伏玻璃产能快速投放，进入2023年产能置换、风险预警及供需关系转变的因素影响下，产能投放节奏放缓。据卓创资讯数据，截止8月中旬，国内在产光伏窑炉日熔量合计89880吨/日，环比增加37.62%。一方面，虽新能源占比提升背景下，需求预计有较大增量，但各环节发展节奏不匹配，目前光伏玻璃供应量充足，阶段性供需失衡较为常见。另一方面，利润水平持续偏低，部分阶段亏损，增加厂家观望心态。目前新增多集中于一二线企业，预计至年末国内光伏玻璃日熔量可达10万吨/日水平，鉴于新增多集中于四季度，综合考虑产能爬坡期等因素，年内新增产量有限。从消费端来看，三四季度海外订单加之国内装机等需求支撑尚可，因此供需关系好于上半年，厂家库存缓降，利润逐渐修复，但因组件成品库存偏高，需求持续性仍需观察。
2023年国内新增装机情况来看，1-7月装机合计97.16GW，同比增加157.5%。据卓创资讯调研了解，目前组件厂家开工情况良好，部分头部厂家接近满产水平。海外市场需求持续好转，圣诞节前采购阶段，订单跟进情况尚可。短期来看，需求端支撑良好。而四季度国内需求增量空间有限，海外订单临近收尾，加之组件库存偏高，综合预计三季度市场稳中偏强运行，进入四季度需求有逐渐转淡趋势。长线来看，市场空间可期，但仍需观察新产线投产情况。
综上所述，目前纯碱玻璃各环节市场较上半年有所修复，需求端亦存一定支撑。而四季度来看，需求支撑有所转弱，影响市场走势的主要因素或集中于玻璃纯碱的产能新增情况。
风险提示：风险预计及产能置换对于光伏玻璃新产线投放的影响；基于供需及盈利情况，企业自发调节新产能投放节奏；终端装机推进及房地产环节需求持续性。
