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纯碱 | 新产能落地 未来已来
2023-09-25

随着检修的结束及新产能的释放兑现,从预期变为现实。从供需的角度看,博弈从未停止,也不可能停止。现实中,现货价格高位震荡,预期中,期货价格低位徘徊,两个极限拉扯。新产能逐步释放,预期落地,未来已来。

近期纯碱市场关注点:

1、纯碱装置产量供给情况。

2、远兴、金山等新增产能的投放速度及提产时间。

3、纯碱企业待发订单的持续性及接收待发量。

4、下游企业纯碱库存量、采购情绪及成交价格。

5、国外纯碱是否有到货,到货量如何。

6、假期下游纯碱的采购意向及储备量。

一  供应预期变为现实

近期,纯碱供应逐步提升,总量步步高升,新装置量产后,又是一个新的台阶,预计后续产量有望超过70万吨周度,供应从前期的紧张到宽松。截止到9月21日,周内纯碱产量64.09万吨,环比+2.55万吨,涨幅4.14%。轻质碱产量29.96万吨,环比+1.30万吨。重质碱产量34.13万吨,环比+1.25万吨。

1、供应提量,货源紧张程度缓和

图1 国内纯碱开工率走势图

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图2 国内纯碱产量走势图

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2、期现基差大,两级拉扯    

图3 重质纯碱基差走势图

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伴随着检修的结束及新装置投放,市场预期供应增量,紧张局面缓和,现货价格顶部震荡,个别企业轻质价格松动,重质相对稳定。期货先行,远月合约价格较低,与现货基差较大,以及市场传进口量不少,情绪谨慎或消极。当前,主力合约纯碱价格低位徘徊,近期煤炭价格上涨,成本重心上移。

二 库存转折已现 累库持续中

预测:供应提升,已成事实,近期紧张局面有所缓和,但依旧货源紧张。从目前的情况看,市场预期转弱,情绪谨慎,轻质需求弱,重质表现维持,后续两者价差或进一步扩大,轻重生产比例有望调整。

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1、库存稳步提升

隆众资讯数据监测,截止到9月21日,国内纯碱厂家总库存17.12万吨,环比+3.60吨,涨幅26.63%。其中,轻质纯碱10.47万吨,环比+3.25万吨,重碱6.65万吨,环比+0.35万吨。随着供应的提升,增速高于需求,预期企业累库持续。

图4 国内纯碱厂库库存走势图

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2、社会库低,难增量

当前,市场情绪弱,贸易商积极出货,报价相对于前期有所回落,库存较低。交割库库存不足一万吨,对于市场影响不大。纯碱供应增量,后市表现看跌情绪,中间环节采购相对谨慎,快进快出,背靠背为主,短期看,社会库存难累计。

图5 国内纯碱社会库存走势图

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3、下游待发增加 厂区库存低

截止到8月24日,对于玻璃企业纯碱场内库存天数统计,37%的样本库存天数8.98天,下降3.05天;45%的样本,库存8.70天,下降2.60天,50%的样本,纯碱库存8.70天,下降2.57天。从趋势看,下游目前纯碱原材料库存较低,有企业库存不到一周,近期发货较慢。

图6 国内浮法玻璃企业纯碱库存走势图

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4、前期订单执行,新订单接收

截止到9月21日,纯碱企业待发订单维持14+,订单呈现下降趋势。主要原因在于,月底新价格尚未公布,新订单接收慢,执行前期订单为主。下周,临近月底及放假影响,预期下游备货。

图7 国内纯碱企业订单走势图

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5、煤炭价格上涨,成本增加

近期,纯碱企业现货基本上以稳为主,原材料价格有增加,其中煤炭价格提升,成本端有所增加。从趋势看,企业整体效益不错,利润尚可。

8 联产工艺纯碱利润(双吨)

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图9 氨碱工艺纯碱利润

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三 原材料库存偏低 采购持续

预测:虽然纯碱供应有增量,但目前纯碱依旧表现紧张态势,下游企业原材料库存持续较低,刚需补充,考虑到后续供应增加,增加备货意愿不是很强,按需为主。假期效应,下游或提前采购。9-10月份,进口碱量不少,预期有企业国内采购量或有所下降。

1、浮法玻璃生产线窄幅波动,预期有增量计划

近期,浮法玻璃生产线相对稳定,个别生产线点火或冷修,整体日熔量变化小,纯碱消费维稳运行。产线变动:0915醴陵旗滨一线1000吨放水冷修;0916江门信义一线600吨复产点火;0918青海耀华600吨产线出玻璃;0920江西宏宇二线700吨复产点火。截止到本周四,浮法玻璃企业开工率81.36%,环比+0.05%,玻璃企业产能利用率为82.8%,环比+0.08%,全国浮法玻璃日产量为16.96万吨,比14日-0.24%。

图10 浮法玻璃价格走势图

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据隆众资讯生产成本计算模型,以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润233元/吨,环比下降3元/吨,以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润225元/吨,环比下降21元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润541元/吨,环比上涨3元/吨。

图11 浮法玻璃利润变化

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2、需求提升,光伏玻璃库存下降

隆众资讯数据监测,截至本周四,全国光伏玻璃在产窑炉114座,在产产线共计452 条,在产日熔量92160 吨,环比持平,同比+35.43%。从目前的生产线投放预期看,当前质年底,仍有不少光伏生产线有投放预期,且幅度较大,预期增加日熔量1万吨,月均2-3条新增生产线,对于纯碱消费表现增加趋势。

图12 光伏玻璃在产日熔量

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四 新产能落地 未来已来

本周重点关注新产能的产量释放、纯碱企业检修恢复、现货价格调整、订单接收量、下游的生产情况及原材料库存、纯碱进出口。

供应:供应步步高升,刷新高度

预期落地,纯碱供应明显增量,未来已来。当前,前期检修的企业基本恢复正常,个别产能推进中,有生产线后续有检修计划,阶段性影响依旧存在。新装置走在量产路上,一旦量产稳定后,供应新高度。预期后续产量有望到70+万吨周产。

需求:原材料库存低,按需为主

对于下游而言,原材料近期持续表现较低,现货尚未有效宽松,催发货,紧张程度随着供应的提升缓和。供应逐步提升,下游对于现货见顶预期增加,对于后市纯碱现货看跌,供需之间的博弈更加激烈。从趋势看,近期现货依旧偏强,价格下跌速度预期不会太快,震荡下行。

结论(短期):供应增量,现货价格高位震荡,轻质偏弱,重质相对稳定,短期走势震荡偏弱看待,但不排除有抢跑发生。

结论(中长期):检修过后及新产能释放增量,量产后纯碱供应增加,紧张局面有望缓和。新产能正常后,供应增量明显,趋势看纯碱负重,现货价格回落预期存在,看跌的情绪持续。


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