本周纯碱市场依然延续弱势为主，随着价格的持续回落在本周初也跌破了去年的低点，市场情绪持续低迷。不过随着周内重要会议的召开以及海外货币政策的预期摆动，市场宏观情绪有所回暖，而且纯碱自身也传出了上游联合减产的消息，受此等影响纯碱价格随即在此区间再度显现出一定的抗跌性，不过在自身基本面改善前，市场情绪性支撑终究难以持续，节前最后交易日依然是以大幅走弱收尾，那么纯碱的弱势真的无解吗？
从纯碱自身产业角度来看，上游厂家在价格持续下跌后的确也存在一定生产积极性受挫的表现。本周上游企业联合减产会议也说明当前价格跌幅的确已经让高成本的氨碱企业有点坐不住了，可现实却是残酷的，与当前的玻璃行业不同，同样是联合减产，之前光伏玻璃是因为当下整个行业都基本亏损了，而且自身需求弹性较大，所以才能团结减产。而纯碱行业各类型工艺成本水平不一，当前的市场价格并未打到具有成本优势的厂家亏损点，下游需求也较为稳定，高成本企业如果减产那就是给低成本企业做嫁衣，所以当下整个行业很难统一执行减产。另外当下纯碱市场的核心矛盾不是供应端的增量，而是供应增量的同时需求面临快速收缩的窘境，下游基本全行业亏损的前提下难以承接高价原料，若上游联合挺价则会加速下游需求的坍塌，所以从供需两端来考虑，当前纯碱企业联合减产尚不现实，所以市场其实也没有对其抱有多大期待。
再从基本面看本周供应端的减量问题依然延续，前期检修企业部分延迟恢复，叠加新增的检修企业共振下产量进一步小幅下滑，而下游方面其实也有一定的节前补库需求释放，只是因为当前期现商等中游的货源更具性价比，所以近期的成交基本都在中游，周内交割库的去库量是在5万吨以上的，而碱厂的周内库存增长是4万多吨，整体中上游库存总量是小幅去库的，只不过量级影响有限，仍然难以形成上涨的驱动，不过也算是周内价格较为坚挺的微观因素。后续供应端恢复后全行业的库存大概率还是继续累库向上的，毕竟需求已经见顶，没有增量需求预期基本无法打破此路径，对于纯碱价格的压制也将持续。
而本周真正对纯碱市场提供强支撑的可能更多还是在宏观面，因为当下整个行业甚至整个产业链从自身基本面都很难找到破局的点，所以这个时候市场更多期待点只能在宏观面上，靠增量财政或货币政策支持，或许能够出现修复整个产业链利润的机会才可能阶段性的破解产业矛盾。可以看到本周宏观氛围整体还是偏强的，黑色系商品因自身基本面的边际改善而顺势反弹，相关后端商品受基本面约束暂时抵抗为主。形成本轮情绪性企稳的原因之一在于本周召开的人大常委会议，鉴于去年人大会议曾通过了特别国债的议案，所以市场对其抱有一定期待。另外存贷利率调降的传闻以及中央座谈会督促三、四季度经济工作安排的消息也对市场情绪给于一定提振。不过，周五人大常委会结束后并未流出经济政策消息，市场情绪也随之回落，其后稍晚公布的8月经济数据中较为重要的M1再度超预期走弱，且8月国统公布的房地产市场各项数据均围持弱稳横盘为主，由此节后来看若没有新的驱动承接，国内短暂的风险偏好改善或较难持续，但中期对于中央保增长的政策发力观点仍然保留。
海外方面，本周美国各项数据落地基本符合市场预期，市场也基本定调美联储下周降息25bp，各类资产也围绕此路径交易为主。但是其后有着美联储传声筒之称的华尔街日报记者Nick连续发表几篇文章，其中一文引用美联储主席顾问提议市场预期已经打在今年降息100bp，那么首降50bp可能会使美国经济更快的好转，至于降息幅度过高会引起市场衰退担忧的问题或许可以靠言论管理。后续也陆续有官员表态支持降息50bp，由此美国利率交易降息50bp的概率一夜之间从不到30%飙升到了最高近50%，美元定价资产也随即大幅上涨，尤其是贵金属的涨幅靠前对整体大宗商品的情绪提振较强。虽然这并不是美联储的直接意思，但其或许也可借机试探降息50bp市场到底会如何应对。而近期则需要关注9月18日之前，美联储主席鲍威尔是否会出面澄清从而再次调低市场的降息幅度预期，回归鲍威尔自身偏好的稳健降息路径。若美联储并未发声，市场情绪持续攀升的话相当于市场把美联储架在了两难的窘境。18日美联储究竟降息25bp还是50bp也将更加重要，如果降息幅度仍然是25bp，而当前资产对应的涨幅仍然是降息50bp的预期，那么届时市场可能会再度面临降息不及预期的折返甚至是情绪受挫后的踩踏问题。
综上所述，本周纯碱期货价格虽然延续弱势，但受自身消息面和宏观氛围的提振再度出现一定的抗跌性，不过情绪性支撑缺乏持续性，基本面逻辑没有反转前纯碱价格大方向往下的趋势仍然难以扭转。不过随着价格的加速下探，当前价格估值的确已经处于近年来低位，向下空间或许已经相对有限，但在自身基本面没有改善前，价格低也并不是看涨的理由。后市仍需观察纯碱自身供需两端能否出现同步改善的机会或许才可能形成阶段性的反弹行情，而主要期待点或许就在宏观方向能否给出足够力度的增量政策了。
