企业检修开始，供应下降，近期新低，但市场情绪消退，成交减弱，现货价格阴跌，新订单接收放缓。从装置的检修时间看，月底预期开工及产量呈现增加趋势。
近期纯碱市场关注点：
1、纯碱成交情况及待发订单。
2、新装置投放后，产量落地预期。
3、下游库存量及装置运行情况。
4、纯碱进出口情况。
5、纯碱企业库存及检修计划。
随着检修的如期而至，产量及开工下降。临近中旬，后续检修企业预期即将恢复，市场交易供应增预期。以及新装置投产后，即将提升产量或出产品，后市纯碱供应进一步提升。
1、装置检修，开工及产量下降
图1 国内纯碱开工率走势图 来源：隆众资讯 图2 国内纯碱产量走势图 来源：隆众资讯
截止到3月13日，纯碱产量67.95万吨，环比减少1.84万吨，跌幅2.64%。其中，轻质碱产量31万吨，环比减少0.72万吨。重质碱产量36.95万吨，环比减少1.12万吨。纯碱综合产能利用率81.10%，上周83.29%，环比下跌2.19%。其中氨碱产能利用率84.57%，环比下跌2个百分点，联产产能利用率81.89%，环比减少4.63个百分点。
预测：装置检修影响递减，后续预期供应增加。期货价格下跌，情绪减弱，期现货源抛售，价格优于企业，成交增加，对于现货有一定冲击。碱厂新订单接收不温不火，企业价格明稳暗降。
1、纯碱库存下降预期
装置检修，个别企业库存下降明显，大部分企业产销基本取向平衡。当前，纯碱整体库存高位，集中度较高。新订单接收一般，且后续供应提升，预计库存降幅放缓，面临累库风险。隆众资讯数据监测，
截止到3月13日，国内纯碱厂家总库存173.52万吨，较周一减少0.36万吨，跌幅0.21%。其中，轻质纯碱84.72万吨，环比增加0.72万吨，重质纯碱88.80万吨，环比减少1.08万吨。较上周四减少2.47万吨，跌幅1.40%。其中，轻质纯碱84.72万吨，环比减少0.81万吨；重质纯碱88.80万吨，环比减少1.66万吨。
图3 国内纯碱厂库库存走势图 来源：隆众资讯
2、社会库存增加趋势
最近，期货价格下跌，期现价格成交改善，下游盘面点价增加，场内提货。交割库陆续到货，总量呈现增加趋势。传统贸易商库存较低，保持按需采购为主，低价适量采购，做库存意向不高，高价出货缓慢。截止到3月6日，交割库库存45+万吨。
图4 国内纯碱社会库存走势图 来源：隆众资讯
3、碱厂待发增加
初期，碱厂检修预期及期货价格上涨，期现价格高，难以成交。随着期货价格的下跌，期现价格优势，市场货源外库，冲击现货，导致碱厂订单跟进放缓，现货价格松动，高价抵触。截止到3月13日，纯碱企业待发订单13+天，订单下降趋势。
图5 国内纯碱企业订单走势图 来源：隆众资讯
4、现货价格提振，盈利状况改善
煤炭价格持续阴跌，燃料成本下降。纯碱现货有所提升，以及联产企业副产品氯化铵价格提涨，纯碱行业整体效益水平有所改善。受需求影响，部分企业现货价格阴跌下行，整体效益有所下降。
图6 联产工艺纯碱利润 来源：隆众资讯 图7 氨碱工艺纯碱利润 来源：隆众资讯
预测：下游装置运行正常，个别行业产能提升，特别是光伏玻璃产能投放，对于纯碱消费量有一定拉动预期。此外，浮法玻璃前期点火生产线陆续出玻璃，及后市有生产线点火，预计纯碱需求呈现稳步提升阶段。对于原材料储备不积极，按需为主，下游整体效益偏弱。
1、产能稳步增加
国内浮法玻璃现货市场继续下跌。国内整体需求启动迟缓，原片企业出货多数一般，行业库存继续增加，而各地区企业为促进出货，市场价格相对灵活，整体成交重心下行。浮法玻璃企业开工率76.43%，环比+0.05%。全国浮法玻璃产量110.72万吨，环比+0.69%。后市来看，下周暂无放水产线，暂时有产线存点火预期，但点火至出玻璃还需要一段时间，所以暂时无产量增加，预计下周浮法玻璃产量维稳。
图8 浮法玻璃价格走势图 来源：隆众资讯
据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-163.03元/吨，环比下降28.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润58.34元/吨，环比下降12.33元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-24.53元/吨，环比下降38.57元/吨。
图9 浮法玻璃利润变化 来源：隆众资讯
2、光伏企稳上行，生产线点火增量
光伏玻璃供给增幅较大，其中两座窑炉点火，新增产能2400吨/日，多个窑口恢复，新增产能750吨/日；预计未来一周行业仍有窑炉存点火预期，行业供给将持续上行。需求端拿货积极性减弱，一是因前期组件备货量较大，二是拉涨幅度超出组件厂预期，部分组件厂持观望态度，导致本周光伏玻璃消费节奏较前期有所放缓，行业库存降幅减小；预计未来一周此情况有所好转，下游订单持续向好，前期备货逐步消化，对于光伏玻璃需求预计将再度回升。
图10 光伏玻璃在产日熔量 来源：隆众资讯
供应端：截至2025年3月13日，光伏玻璃企业开工率为67.86%，环比+0.47%。样本企业成品库存折合行业库存天数33.11天， 行业库存天数下滑0.45天。全国光伏玻璃在产窑炉95座，在产产线共计421条，在产日熔量89970 吨/日。
本周重点关注：新产能产量释放、纯碱检修损失量、现货价格调整、订单接收量、下游的生产情况及原材料库存。
供应：纯碱产量先降后涨
近期，纯碱企业检修执行，供应下降，后续有企业加入检修行列，产量依旧受影响，短期产量难有太大提升空间。随着检修企业的结束，供应逐步增加，以及新装置量产。
需求：产能释放，需求增加
对于下游而言，装置运行基本正常，纯碱消费稳定，有行业产能增加，纯碱需求呈现一定增加趋势。其中，浮法及光伏行业本身依旧面临需求压力，预期产能释放量及时间存在不确定性。
结论（短期）：纯碱供降需增加，现货走势坚挺，但高价成交一般，且期货价格回落，情绪交易完成。期现货源冲击现货，新订单接收减弱，纯碱走势震荡偏弱，价格阴跌。
结论（中长期）：检修结束，供应恢复，货源依旧处于宽松局面。下游需求稳步提升，个别行业产能释放。考虑目前依旧有碱厂限产，后续一旦有利润，预计会提升负荷，整体看依旧处于供强需弱局面，预计中长期纯碱价格驱动有限，供强需弱局面难以解除。
风险提示：新增产能量产、期货价格、情绪波动、企业订单、库存变化、价格调整、突发因素
