本周纯碱供应震荡下行，有企业装置停车检修，下游玻璃行业有点火产线，需求端稳步提升。供减需增，尤其重碱供需差微幅去库。然纯碱供大于求的格局未有改善，库存持续高企，且下游对纯碱高价存抵触，采购积极性不佳，纯碱现货价格重心稳中偏弱。
近期纯碱市场关注点：
1、本周国内纯碱产量67.95万吨，环比-2.64%。
2、本周国内纯碱产能利用率81.10%，环比-2.19%。
3、本周全国浮法玻璃产量110.72万吨，环比+0.69%。
4、本周全国光伏玻璃在产产能61.83万吨，环比+3.55%。
5、本周纯碱企业库存173.52万吨，环比减少2.47万吨，跌幅1.40%。
本周江苏井神、河南金山等装置停车检修，供应缩减，但下游对新价格存抵触情绪，成交表现疲软，在需求低迷的影响下，盘面价格下跌后，低价适量补库成交，纯碱现货价格成交灵活。截止3月13日，沙河地区纯碱市场价格多在1400元/吨上下波动。
从重质纯碱供需两端表现来看，周内重质碱产量36.95万吨，环比减少1.12万吨，跌幅2.94%；浮法玻璃周产量110.72万吨，环比+0.69%；光伏玻璃周度在产产能61.83万吨，环比+3.55%。纯碱自身供应继续下降，需求增加，重碱供需差缩减，个别小幅去库。
表1 国内重质纯碱周度供需平衡表
预测：近期纯碱装置震荡下行，部分企业按计划检修，供应下降明显，月底前暂未有新增检修预期，4月份有装置计划检修，短期预计供应低位后逐步恢复。
1、设备停车检修，供应低位震荡
本周纯碱企业部分装置按计划进入检修状态，江苏井神、江苏实联、河南金山减量运行，博源银根延续减量运行；且前期山东海天、山东海化、唐山三友、安徽德邦、冷水江、甘肃金昌等装置延续减量运行。周内纯碱产量降至67.95万吨，环比减少1.84万吨，跌幅2.64%。
下周来看，纯碱企业检修持续，开工及产量继续下降，预计下周产量64+万吨，开工率77+%，预期月底开工逐步提升。
表2 国内各地区纯碱周度产量表
2、企业库存呈现下降
周内纯碱企业发货前期订单，叠加供应下降，企业库存量震荡下行，但库存仍处较高水平。截止2025年3月13日，国内纯碱厂家总库存173.52万吨，较上周四减少2.47万吨，跌幅1.40%。其中，轻质纯碱84.72万吨，环比减少0.81万吨；重质纯碱88.80万吨，环比减少1.66万吨。去年同期库存量为87.04万吨，同比+86.48万吨，涨幅99.36%。
近日，纯碱盘面价格震荡下行，期现商成交缓和，部分货源转移到交割库，致使库存量增加。截止3月13日，交割库库存45.23万吨。传统贸易商库存量不高，基本保持刚需采购，成交灵活。
3、待发订单下降
前期在企业价格上调前，部分下游企业低价补库，新价格上调后，业内情绪谨慎，新订单成交较为一般。截止3月13日，纯碱待发订单小幅下降至13.04天，较上周减少0.31天。
预测：下游玻璃行业震荡调整，周内浮法玻璃运行相对稳定，两条前期点火产线开始出玻璃，供应量呈现增长趋势；光伏玻璃波动频繁，有两条新产线点火，多个窑口恢复，供应增加明显。产线虽有增加，但下游企业对纯碱采购基本延续刚需。
1、下游市场震荡调整
说明：
价格单位：元/吨
产量周期：周产量（上周五到本周四）
开工率全周期：周开工率（上周五到本周四）
取价区域：华东市场
玻璃取价区域：全国均价
截止2025年3月13日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为260.10元/吨，环比增加66.50元/吨。周内纯碱原料价格及自身价格均有所调整，其中煤炭价格微幅上行，但原盐价格呈现下跌，重质纯碱价格成交有所松动，但副产品氯化铵价格上调，综合调整下，纯碱利润震荡增加。中国氨碱法纯碱理论利润-51.42元/吨，环比增加0.1元/吨。周内成本端焦炭价格小幅下跌，而纯碱价格延续稳定，成本端微幅波动下，利润整体影响不大。
据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-163.03元/吨，环比下降28.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润58.34元/吨，环比下降12.33元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-24.53元/吨，环比下降38.57元/吨。
2、下游产线存点火预期
浮法玻璃：下周暂无放水产线，暂时有产线存点火预期，但点火至出玻璃还需要一段时间，所以暂时无产量增加，预计下周浮法玻璃产量维稳。需求端，终端工程类开工不及预期，下游订单多数不足，整体消化原片库存能力有限，部分业者信心不足下，采购原片维持刚需。原片企业整体出货一般，叠加国内整体产量增加下，货源相互流通现象加剧，企业价格不断松动，预计下周国内浮法玻璃现货市场价格继续下跌。
光伏玻璃：本周光伏玻璃供给增幅较大，其中两座窑炉点火，新增产能 2400 吨/日，多个窑口恢复，新增产能 750 吨/日；预计未来一周行业仍有窑炉存点火预期，行业供给将持续上行。需求端拿货积极性减弱，一是因前期组件备货量较大，二是拉涨幅度超出组件厂预期，部分组件厂持观望态度，导致本周光伏玻璃消费节奏较前期有所放缓，行业库存降幅减小；预计未来一周此情况有所好转，下游订单持续向好，前期备货逐步消化，对于光伏玻璃需求预计将再度回升。预计未来一周行业报价仍将维持稳定。截至本周四，全国光伏玻璃在产窑炉 95 座，在产产线共计 421 条，在产日熔量 89970吨/日。
表3 下游对重质纯碱周度消费对比
3、下游浮法玻璃库存震荡上移
截止到20250313，全国浮法玻璃样本企业总库存7025.7万重箱，环比+70.9万重箱，环比+1.02%，同比+11.90%。折库存天数32天，较上期+0.1天。华北地区厂家出货情况不一，沙河部分厂家存按量优惠，阶段性出货放量，库存削减，带动华北地区整体微幅降库。华东区域周内企业产销分歧大，部分主要大厂整体产销平衡以上，去库明显，其他微幅涨库。华中市场本周产销虽存阶段性提升，但持续时间不长，整体库存仍保持累库，但较上期累库幅度缩小。华南区域整体企业出货一般，下游加工厂刚需采购下消化能力一般，企业库存仍呈增加态势。东北区域仍受季节性因素影响，虽有外发，但整体需求不佳下，企业出货偏弱，整体库存增加。西南区域浮法玻璃多数时间产销依旧难以平衡，周内选择让价换量，适度带动部分产销，周内累库速度环比略有放缓。本周西北地区浮法玻璃市场需求好转有限，下游刚需拿货，厂家库存变化幅度不大，整体小幅累库。
表4 国内重碱供需平预期
供应：装置检修延续 供应低位震荡
预计下周国内纯碱装企业检修延续，其他装置暂未有明显波动，预计供应呈现下降，下周产量64+万吨附近，开工率77+%。
需求：需求增加 备货延续刚需
下游玻璃行业有产线点火，需求存在增加。但当前下游企业对纯碱高价存抵触情绪，拿货情绪谨慎，基本随用随采为主。轻碱行业有一定原料储备，对纯碱采购亦是有所走弱。
结论（短期）：纯碱供应端无明显变化，延续低位震荡，重碱供需差处于紧平衡状态，但企业库存处于一定高位，下游适量低价补库，采购情绪谨慎，预计短期纯碱市场或稳中偏弱。
结论（中长期）：后市纯碱检修预期较少，且新投产的装置产量逐步提升，供应恢复下，纯碱依旧处于宽松局面。下游部分行业需求增加，但整体供大于求的局面难以有效缓解，市场缺乏驱动，价格难言乐观。
风险提示：纯碱新产能量产、库存变化、新订单情况、下游产线波动情况。
