市场情绪回暖 价格有所上涨
7月1日中央财经委员会第6次会议明确要求“依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”。作为重点调控领域，“反内卷”政策带动化工市场情绪回暖。6月份中信基础化工行业指数上涨6.41%，锂电化学品、无机盐和膜材料等子行业表现居前。随着化工行业“反内卷”整治进一步深入，有望迎来行业景气的阶段性好转。
业内人士表示，“反内卷”政策对化工市场的影响主要体现在促进产能结构优化和技术升级加速等方面。从产能结构优化角度看，“反内卷”政策将推动中小产能、落后产能逐步退出市场。如在染料、钛白粉等行业，一些环保不达标的小企业和技术落后企业会迫于环保成本压力关停，行业龙头的集中度得以提升，议价权也随之增强。
在技术升级加速方面，在长期的低价市场竞争中，企业更倾向于通过扩大规模降低成本、以价换量，难以有更多的资金和精力投入技术创新，导致同质化产品增加，行业整体竞争力下降。“反内卷”将引导行业从价格竞争转为产品差异化发展。
新一轮“反内卷”式调控不仅覆盖传统产业，还涉及民企占比较高的新能源汽车和锂电池等新兴产业，绿色化工在政策扶持下具备长期溢价空间。因为若企业扎堆布局热门赛道如锂电材料，可能引发高端产品产能过剩，这也是此次“反内卷”调控与以往的不同之处。
在全球经济逐步恢复景气度的背景下，中国推进产业“反内卷”，彰显了叫停价格战、促进高质量发展的决心，以期增强出口竞争力，带动出口价格回升。短期来看，化工行业可能面临一些波动，比如中小企业要承受转型带来的阵痛。但从长期看，将推动行业健康可持续发展，助力全球化工产品竞争力重塑。
开源证券大化工研究团队认为，2022年以来，化工行业面临需求收缩、供给冲击和预期转弱三重压力，运行走势呈现出高位回落态势。自2024年7月召开的中共中央政治局会议首提防止“内卷式”恶性竞争以来，近期市场“反内卷”预期持续升温。叠加7月3日工信部组织召开第十五次制造企业座谈会和7月18日工信部表示石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，“反内卷”调控将推动这些重点行业着力调结构、优供给，淘汰落后产能。
多因素叠加推升大宗化工品价格
在“反内卷”政策持续引导、市场供给调整以及需求边际改善的共同作用下，7月23日，多晶硅主力合约盘中一度暴涨12%，最高涨至53165元，再创上市以来新高。7月份至今，国内大宗商品价格集体上涨，多晶硅、焦煤、焦炭等期货价格累计涨幅分别达到52.4%、34.78%和19.95%。
现货方面，7月23日，国内甲苯二异氰酸酯(TDI)市场继续高位推涨。据生意社商品行情分析系统，7月国内TDI市场持续上涨，截至7月23日，华东地区TDI市场均价15433元/吨，较7月1日的11733元/吨上涨31.53%；电池级碳酸锂单日上涨1100元/吨，均价6.91万元/吨，最高价冲破7万元/吨；草甘膦原药价格上涨至2.62万元/吨，均居年内高位。
此次多晶硅、焦煤等产品价格快速上涨的交易逻辑是“反内卷”政策预期支持下的报价上行。业内人士表示，价格上涨对行业利润修复具有显著正面作用，但企业受益程度取决于成本控制能力、产品质量和销售能力等，优质的产品在同样价格下更有竞争优势，高成本产能或逐步被淘汰。
