1.1、四季度纯碱市场行情综述
2025年第四季度国内纯碱市场供需格局整体宽松，库存整体呈现“增-降-增-降”走势；本季度轻重质碱价格走势分化，重碱价格自10月至12月逐月小幅下移，轻碱价格季初回落后自11月开始反弹，到了12月中旬，轻重质碱价格出现倒挂；2025年四季度国内轻质纯碱价格指数波动区间在1155.71-1202.86元/吨，重质纯碱价格指数波动区间在1191.43-1234.29元/吨；现货市场各区域高低价差在2-90元/吨，幅度0.15-6.84%。
10月：出货放缓，价格维持低位。月初受国庆长假影响，企业出货速度放缓，叠加部分地区持续雨天，进一步影响了运输和出货效率，导致个别企业库存开始累积，市场初显疲态。到了月中，市场进入节后调整阶段，供应逐步恢复，下游用户主要以低价补库为主，期现业务成交尚可，但整体需求并未出现明显改善，部分企业为缓解库存压力采取灵活接单策略，成交重心逐步下移。至月末，高供应与弱需求的核心矛盾未解，企业出货压力持续，成本端煤炭价格上涨叠加行业普遍亏损，企业稳价意愿增强，底部支撑明显，但市场缺乏上行驱动，基本面持续呈现“上有压力、下有支撑”的博弈态势。整体来看，本月国内纯碱市场成交清淡，价格维持低位，市场整体对价格反弹预期不强，供需关系未见显著改善。
11月：成本支撑，纯碱价格坚挺。月初市场延续前期淡稳格局，供需矛盾依旧突出，部分厂家因长期亏损尝试小幅提价，但需求端跟进仍显乏力，成交多以低价货源为主，整体交投氛围偏淡。进入月中，随着部分企业装置减量检修或降负运行，供应压力有所缓和，叠加煤炭成本持续走强，行业亏损面扩大，企业挺价意愿普遍增强，局部地区报价尝试小幅探涨。至月末，受成本和待发订单的支撑，纯碱报价维持坚挺，市场货源按需稳量，整体交投温和，价格走势趋于平稳。全月来看，纯碱市场始终处于供应充裕、需求弱稳的背景下，价格在弱现实与强成本的博弈中底部震荡，整体延续窄幅整理态势。
12月：供需博弈，价格窄幅整理。月初市场价格以稳为主，供应端呈现增量趋势，而需求端尤其是重质纯碱需求持续疲软；同时，煤炭价格下行削弱成本支撑力度，市场初现稳中偏弱特征。到了月中，区域分化态势进一步凸显，下游以刚需采购为主，整体成交氛围清淡，叠加供应预期宽松，厂家库存压力开始逐步显现。至月末，市场偏弱整理，轻、重质纯碱主流报价区间均小幅下移；供应端维持高位震荡的格局，需求端疲软态势未有改善，尤其是重质纯碱需求受浮法玻璃冷修预期压制，表现更为低迷；成本支撑持续减弱，但企业亏损状态对价格深跌形成制约，市场缺乏明确利好驱动，交投氛围整体偏淡。整体来看，12月纯碱市场在月初平稳开局后，逐步转入稳中偏弱、窄幅震荡的轨道。全月供应充裕而需求疲软是主基调，成本支撑下移但亏损托底价格，导致价格环比波动轻微。
期货方面，四季度纯碱期货市场整体呈现弱势震荡格局，行情核心始终被高供应、高库存与弱需求的基本面矛盾牢牢压制。尽管成本支撑、宏观情绪回暖及偶尔的供应扰动曾带来数次低位反弹，但由于产能持续释放、下游玻璃行业疲软且出口走弱，市场缺乏内在反弹动力，价格重心逐月下移并多次探底。行业亏损未引发大规模减产，而远期供应过剩的悲观预期则导致期货持续贴水现货。整体市场在供需过剩的宏观背景下缺乏趋势性方向，情绪谨慎偏空，价格在底部区间内呈现反复震荡、易跌难涨的态势。
1.2、2025年第四季度纯碱高低价对比
1.3、2025年第四季度国内纯碱月均价一览表
1.4、后市预测
2026年一季度，纯碱市场或继续承压运行，从供应端来看，远兴能源二期等新增产能预计在一季度释放，将加剧市场供应压力；需求端难有起色，轻碱的稳定需求难以抵消重碱需求的萎靡。在供大于求的格局下，行业库存或持续居高不下，对纯碱价格形成压制，行业普遍亏损的状态可能延续。值得注意的是，如果价格持续下跌导致更多企业陷入深度亏损，可能会引发计划外的减产或检修，从而对供给端形成阶段性扰动，带来价格的短线反弹机会。
2.1、2025年第四季度纯碱产量分析
据国家数据统计，2025年9-11月份国内纯碱产量1000.2万吨，同比去年966.2万吨增加34万吨，幅度3.52%。2025年1-11月国内纯碱总产量在3646.3万吨。
2.2、2025年第四季度纯碱开工率分析
数据显示：2025年9-11月份中国纯碱行业平均开工率83.47%，较去年同期下降0.17%，本季度纯碱行业开工小幅下降，但整体运行高位。
3.1、2025年第四季度纯碱进口量及进口国家分析
2025年9-11月份纯碱累计进口量总计0.10万吨，较去年同期水平减少7.53万吨，同比下降98.69%。
2025年9-11月份中国进口纯碱前三的国家有日本0.09万吨，占该季度总进口量的89.57%；土耳其0.01万吨，占该季度总进口量的10%；法国0.0002万吨，占该季度总进口量的0.18%。
3.2、2025年第四季度纯碱出口量及出口国家分析
2025年9-11月份纯碱累计出口量总计59.18万吨，较去年同期水平增加14.19万吨，同比上涨31.55%。
2025年9-11月份中国纯碱出口前三的国家有印度尼西亚6.58万吨，占该季度总出口量的11.12%；越南6.47万吨，占该季度总出口量的10.93%，孟加拉国5.88万吨，占该季度总出口量的9.94%。
2025年9-11月中国纯碱表观消费总量在941.12万吨，较去年同期上升12.27万吨，同比增长1.32%。2025年1-11月国内纯碱表观消费量累计为3452.35万吨，同比去年下降1.92%。
5.1、第四季度纯碱企业库存分析
5.2、第四季度纯碱利润分析
据玻多多数据测算，四季度末，联碱法生产的毛利为-20.50元/吨，较去年同期的-29.50元/吨增长了9.00元/吨；氨碱法的毛利为-57.40元/吨，相比去年同期的-48.52元/吨下降了8.88元/吨。四季度轻碱生产利润有所修复；重碱利润修复不明显，仍呈现负增长的局面。
