一、纯碱产品介绍 纯碱（Soda Ash），又名苏打、碱灰、碱面或洗涤碱，成分为碳酸钠，分子式为Na2CO3，分子量为105.99。根据密度的不同，纯碱主要分为轻质纯碱（简称轻碱）和重质纯碱（简称重碱），其化学成分都是碳酸钠，但物理形态不同：轻碱密度为500-600kg/m3，呈白色结晶粉末状；重碱密度为1000-1200kg/m3，呈白色细小颗粒状。与轻碱相比，重碱具有坚实、颗粒大、密度高、吸湿低、不易结块、不易飞扬、流动性好等特点。 二、纯碱生产工艺 纯碱的生产工艺主要有天然碱法、氨碱法与联碱法，2025年我国纯碱生产仍以联合制碱法为主，天然碱法、氨碱法、联碱法产能分别占总产能的19%、34%、44%，ADC发泡剂联产法仅占3%。 三、纯碱产业链 四、纯碱全球产能分布 02 一、2025年中国纯碱行情综述 2025年国内纯碱市场整体呈现供过于求的弱势格局，全年在供需博弈中震荡走低。截至目前，轻质纯碱价格在910-1570元/吨，价格相比年初有130元/吨左右的下跌，跌幅在9.45%；重质纯碱价格在860-1450元/吨，价格相比年初有245元/吨左右的下跌，跌幅在17.5%。在供应宽松叠加需求疲弱的双重压力下，企业库存居高不下，市场价格持续走低，企业普遍陷入亏损运行状态，四季度末甚至出现轻重碱价格倒挂现象，市场情绪及交易活跃度均处于低迷区间。 2025年，国内纯碱行业供应端持续宽松，厂家库存不断累积至历史高位。需求端持续疲软，下游光伏玻璃、浮法玻璃等行业复苏不及预期，采购始终以刚需和低价补库为主，对高价碱抵触明显，市场缺乏实质性利好支撑。尽管年内出现阶段性检修、节前备货及成本上涨等短期因素带动局部价格试探性上调，但在高库存和弱需求的压制下，反弹均显乏力且难以持续。成本端煤炭价格的波动虽对企业利润和挺价意愿产生影响，但未能扭转市场弱势。全年市场情绪谨慎观望，价格重心逐步下移，企业普遍陷入亏损，整体呈现“高供应、高库存、弱需求、低价格”的典型熊市特征。 年初1-2月，纯碱市场价格先跌后涨。受春节假期物流运输受阻、下游复工节奏偏缓等因素影响，市场需求陷入低迷，企业库存快速攀升至 187.88 万吨，市场交投氛围清淡，低价货源流通增加。进入2月末，随着纯碱装置检修计划陆续公布，市场供应端压力预期缓解，提振了市场心态，部分企业顺势上调价格，幅度在20-100元/吨。 3月，部分纯碱企业开始检修，在产量收缩和待发订单支撑下，厂家库存有所下降，价格小幅上调，但平板玻璃企业备货积极性不高，新单成交不及预期，至月底价格小幅回落，重碱主流地区的送到价格在1500-1800元/吨之间。 4-5月期间，多家生产企业陆续公布检修计划，受装置检修消息刺激及节前补货需求带动，价格止跌企稳，但随后因检修预期消化和补库需求转弱，市场交投降温，价格回调。5月末随着检修装置复产，供应量小幅增加，需求未见显著改善，整体库存压力仍存。 6-7月，下游受终端需求不振影响采购策略更趋保守，业者普遍对后市持谨慎看空态度，行业库存攀升至185万吨，为缓解库存压力，纯碱厂家多采取灵活接单策略，价格重心持续下移，企业盈利空间进一步被压缩，普遍陷入亏损状态。至7月底，高层会议政策信号、工信部稳增长政策等带动价格反弹，轻碱主流地区出厂价格在1130-1520元/吨之间，重碱主流地区的送到价格在1150-1520元/吨之间。 8月纯碱价格先扬后抑，焦煤因安检问题扰动大幅上涨，化工成本抬升逻辑支撑再度显现，但行业整体供需格局未改，叠加"反内卷"政策对光伏需求的压制，市场情绪持续承压。 9-10月，虽进入传统季节旺季，但行业基本面仍然没有改善。下游玻璃等行业自身经营状况不佳对于原料承接能力持续下降，需求未见显著回升；纯碱行业亏损未引发大规模减产，开工率维持在84.21%附近。市场在供需过剩的宏观背景下缺乏趋势性方向，情绪谨慎偏空，价格在底部区间内呈现反复震荡、易跌难涨的态势。 11月，随着煤炭成本持续走强，行业亏损面扩大，企业挺价意愿普遍增强。纯碱市场全月始终处于供应充裕、需求弱稳的格局，价格在弱现实与强成本的博弈中底部震荡，整体延续窄幅整理态势。 到了12月，浮法玻璃产线加速冷修，重碱刚需支撑力度减弱，轻碱需求继续按需采购，中旬轻碱主流地区出厂价格在930-1620元/吨之间，重碱主流地区的送到价格在890-1480元/吨之间，轻重质碱价格出现倒挂现象；同时，煤炭价格下行削弱成本支撑力度，但企业亏损状态对价格深跌形成制约，市场缺乏明确利好驱动，交投氛围整体偏淡。 二、2025年中国纯碱各地区市场月均价 三、2025年中国纯碱期货分析 2025年纯碱期货行情是基本面过剩矛盾不断深化、兑现并最终主导市场的过程。所有反弹均为修正性、阶段性和事件驱动型，无法改变供应过剩、库存高企的根本性利空格局。市场在成本支撑与过剩现实之间反复挣扎，最终形成了弱势震荡下行的年度主旋律。 一季度：纯碱价格大致以冲高回落的A字走势为主，受自身基本面过剩压力影响，纯碱价格自25年年初以来持续走弱，春节前受商品市场宏观情绪带动及下游假期备货等因素影响出现一波反弹，但是节后由于现实需求修复乏力，假期库存大幅累积后厂家报价下调，市场回调整理，不过后续厂家春季检修计划流出，以行业两家龙头大厂牵头的检修预期炒作拉开了重新反弹的序幕，叠加两会预期尚存，且下游光伏玻璃行业盈利修复后存产线恢复计划，在需求端也给予了纯碱上修支撑，由此在阶段性的供减需增预期下纯碱价格反弹至1580元附近，由于该价格接近氨碱企业成本压力，在实际供需关系没有反转前，继续上行驱动不足，随即开始回落，而随着大厂检修兑现后实际损失量并不及预期，错配行情并未发生，纯碱期价失去炒作点后随即持续下滑，季度末再度跌至新低附近。 二季度：纯碱市场整体呈现震荡下行趋势，主要受供需矛盾持续恶化影响。4月价格先抑后扬，月初受宏观利空及基本面压制创出新低，中下旬因检修预期炒作及低估值支撑小幅反弹，但实际供需未明显改善。5月市场加速下跌，尽管部分大厂检修短暂缓解供应压力，但行业高库存、下游低采购意愿及新增产能投放导致价格连续破位。6月延续弱势震荡格局，供应端装置重启及产能释放推动库存升至历史高位，而玻璃行业淡季需求疲软，采购积极性低迷，市场多次反弹均因缺乏基本面支撑而夭折。整体来看，二季度纯碱期货始终受"高供应+弱需求"逻辑主导，库存压力持续积累，空头资金占据绝对优势，市场情绪悲观，价格反弹乏力。 三季度：纯碱市场整体呈现宽幅震荡格局。7月高层会议政策信号、工信部稳增长政策等曾带动价格反弹，但价格上行空间受限，反弹后往往因基本面压制而回落，多空博弈激烈；8月价格涨跌互现，焦煤因事故和安检问题扰动大幅上涨，化工成本抬升逻辑支撑再度显现，但行业整体供需格局未改，叠加"反内卷"政策对光伏需求的压制，市场情绪持续承压；9月延续弱势震荡格局，月末受玻璃市场走强和节前补库带动小幅回升，但基本面未实质改善，市场情绪谨慎。整体来看，三季度纯碱期货始终受政策预期与基本面矛盾主导，多空双方在不同阶段围绕政策利好与供需宽松的现实展开激烈争夺。 四季度：纯碱期货市场整体呈现弱势震荡格局，行情核心始终被高供应、高库存与弱需求的基本面矛盾牢牢压制。尽管成本支撑、宏观情绪回暖及偶尔的供应扰动曾带来数次低位反弹，但由于产能持续释放、下游玻璃行业疲软且出口走弱，市场缺乏内在反弹动力，价格重心逐月下移并多次探底。行业亏损未引发大规模减产，而远期供应过剩的悲观预期则导致期货持续贴水现货。整体市场在供需过剩的宏观背景下缺乏趋势性方向，情绪谨慎偏空，价格在底部区间内呈现反复震荡、易跌难涨的态势。 四、2026年中国纯碱行情预测 供给端：远兴能源二期、湖北新都等新增产能的释放将加剧市场供应压力，预计2026年纯碱产量较2025年增加3%左右。尽管部分企业因长期亏损可能会进行阶段性检修或产能出清，但新增产能的集中释放仍将主导市场供应格局，全年供应总量预计维持宽松态势。 需求端：纯碱总需求预计将呈现温和微增态势，但内部结构分化显著。其中，重碱需求因受下游浮法玻璃和光伏玻璃行业拖累而预期收缩，光伏玻璃行业虽为长期增长亮点，但2025年“反内卷”政策的影响及产能快速扩张带来的竞争加剧，可能导致2026年新增产能增速放缓，对重碱的拉动作用或弱于市场前期乐观预期。轻碱需求则在碳酸锂等新兴行业的带动下有望稳步增长，洗涤剂、化工等传统轻碱下游行业则预计保持相对稳定的需求水平。 成本端：决定行业整体利润的核心矛盾仍是纯碱自身的严重供应过剩。煤炭、动力煤受供给侧政策约束支撑，价格中枢预计将较2025年震荡上移；原盐价格预计将延续弱稳，纯碱行业产能过剩将持续向上游原料端寻求压价以降低成本。 综合判断，2026年中国纯碱市场大概率延续2025年的弱势格局，整体仍将处于“供过于求、库存高企”的压力之下。市场将继续受到新增产能释放进度、下游需求复苏力度、库存消化情况以及成本波动等多重因素的交织影响，阶段性的价格波动仍不可避免，但缺乏趋势性反转的基础。值得注意的是，如果价格持续下跌导致更多企业陷入深度亏损，可能会引发计划外的减产或检修，从而对供给端形成阶段性扰动，带来价格的短线反弹机会。 一、2013年-2025年中国纯碱产能走势 2013年至2014年，纯碱产能持续增加，行情趋于低迷。行业在2015年经历一轮自发去产能，2016-2018连续三年保持了低增长态势，价格得以高位运行，行业利润得到改善。2019年纯碱行业新增产能188万吨，2020年纯碱产能在此基础上进一步增加，2021年纯碱产能有新投产有退出，年末产能3200万吨。2022年市场实际投产产能并不多，原计划年底投产项目多推至2023年；受前期产能推迟，2023年纯碱企业新建、扩建项目陆续投产，包括远兴能源一期500万吨的天然碱产能、金山化工五期200万吨的联碱产能等，实际贡献产量550万吨，年末产能3750万吨；2024年上半年国内纯碱新增产能130万吨至3980万吨，年末产能4030万吨，2024年合计超过170万吨的新增产能全部因故延后至2025年一季度投产或达产。 2025年上半年国内纯碱新增产能200万吨至4230万吨，虽有产能增加，但3-6月纯碱企业集中性检修，致使产量并未出现大幅增量，年末产能4450万吨。2026年纯碱产能投放计划明显减少，2025年年底投产的远兴能源二期（天然碱）和应城新都化工（联碱）预计在2026年一季度释放产量，预计2026年纯碱供应先高后低。 二、2024年-2025年中国纯碱产量走势 根据玻多多数据显示：截止目前，2025年1-12月中国纯碱累计产量在3981万吨，较去年同期增加118.9万吨，幅度为3.08%。 一、2025年中国纯碱开工率分析 2025年中国纯碱市场开工率走势波动不大，始终维持高位徘徊，其中最低点为3月份，开工率为81%，主要因市场低迷及春季多数企业检修；开工最高为2、4月份，开工率为88%。 一、2025年中国纯碱进口量分析 根据海关数据显示：2025年1-12月中国纯碱进口量在2.52万吨，同比去年同期下降97.42%，进口量减少约94.86万吨。中国是全球最大生产国，因此纯碱进口量相对较少，部分企业有所进口。 二、2025年中国纯碱进口国分析 三、2025年中国纯碱出口量分析 根据海关数据显示：2025年1-12月中国纯碱出口量在219.39万吨，同比上升79.74%，出口量增长约97.33万吨。 四、2025年中国纯碱出口国分析 一、2025年中国纯碱表观消费量分析 根据数据显示：2025年1-12月表观累计消费量3764.12万吨，同比去年同期下降1.91%。2025年纯碱行业的表观消费量维持了一定规模，这主要依托于出口的大幅增长以及轻碱下游部分行业需求的提升。然而，作为纯碱核心下游的浮法玻璃与光伏玻璃，其需求均未达预期，直接制约了纯碱的实际消费增长。当前行业的核心矛盾在于，国内终端实际需求的增速跟不上快速扩张的产能，在房地产行业短期难以复苏回暖的背景下，玻璃整体需求逐步收缩，进而导致价格下跌、库存高企以及行业利润持续承压。 一、2025年中国纯碱厂家库存分析 2025年，纯碱厂家的库存整体处于高位并呈震荡态势，企业库存始终维持在较高水平。截至12月底，市场库存达133.59万吨。 2025年，纯碱产能显著增加。其主要下游产业中，浮法玻璃受房地产市场筑底的影响，需求有所收缩；光伏玻璃则受行业“反内卷”政策以及自身产能缩减的影响，日熔量同比下降。尽管企业出现亏损，但主动退出市场的意愿并不强烈，这使得整体供应压力较大。 在供需矛盾的影响下，企业库存居高不下。不少厂家采用低价促销、以价换量的方式来减轻库存压力。然而，市场消化库存的速度较为缓慢，库存累积的趋势尚未得到明显缓解。 总体而言，2026年纯碱厂家库存高位运行的态势短期内难以扭转。在供强需弱的格局下，库存压力仍将对市场价格走势产生影响。 二、2025年中国纯碱企业利润分析 受供强需弱影响，纯碱行业在2025年整体利润情况承压，截止2025年底，联碱法利润在-20.50元/吨，氨碱法利润在-57.40元/吨。 分工艺来看，联碱法企业 2025 年全年经营基本徘徊在盈亏线附近，上半年受部分下游需求阶段性回升、出口市场增量拉动，企业短暂实现微薄盈利；但三季度以来，行业新增产能投放节奏加快，叠加浮法玻璃需求步入淡季，纯碱价格持续走低，联碱法企业利润再度转亏，四季度亏损规模进一步扩大。 氨碱法企业受原盐、焦炭等核心原材料高价位运行影响，成本端承压远大于联碱法，全年盈利表现更为疲软，仅二季度依托纯碱价格阶段性上行实现小幅盈利，其余时段均陷入亏损，且亏损额度显著高于联碱法企业。 而具备资源禀赋的天然碱企业，凭借低成本生产优势，在行业整体陷入亏损的大环境下仍维持了稳定的盈利水平，成为2025年纯碱行业利润的核心支撑主体。 2026年，随着新增产能投放节奏放缓及部分高成本产能的退出，行业供需矛盾有望边际缓解，但在下游需求未出现显著改善之前，纯碱企业整体利润回暖仍面临较大压力。
