河南金山化工集团

当前光伏玻璃市场的核心矛盾，根源在于前期行业集中扩产带来的高供给，与终端装机、组件排产增量不足形成严重错配，叠加持续累积的海量库存，价格体系长期承压运行。过去两年，市场对全球光伏装机增长形成乐观预期，大量资本涌入光伏玻璃赛道，多条新建、扩建窑炉集中投产，国内整体日熔供给规模持续走高；反观需求端，国内地面电站项目落地节奏放缓，组件厂月度开工维持平稳，并未出现大规模抢装行情，海外组件增量不足以消化国内过剩产能，行业供需缺口持续扩大。供需失衡直接推高企业库存，多数厂商库存天数远超安全警戒线，仓储、资金占用成本持续走高，长期低价出货模式令全行业盈利承压，不少二线企业报价已跌破现金成本线，仅头部企业依靠成本优势勉强维持现金流平衡，行业减产去库存、修复价格的诉求空前强烈。

表  光伏玻璃月度供需平衡表

 

为缓解行业恶性竞争与持续亏损局面，6月SNEC光伏展会期间，国内主流光伏玻璃企业集中交流，形成统一冷修减产、调节市场供需的初步共识。行业普遍认为，只有同步收缩有效供给，才能消化高位库存、扭转价格持续下探的颓势，彼时市场初步形成集中启动窑炉冷修、同步削减产能的预期。但计划落地阶段，正值上市公司半年报业绩披露窗口期，企业若大规模冷修停产，将直接影响财报数据，多数上市企业选择暂缓减产动作，统一冷修计划整体延后。目前行业暂定集中减产启动时间为7月，但市场至今未形成清晰、统一的执行方案，各家企业未对外明确冷修窑炉数量、减产吨位、具体停产周期，行业观望情绪浓厚，协同减产落地存在较大不确定性。

在供给端收缩预期尚未兑现的背景下，产业链价格博弈同步升温，玻璃厂挺价拉涨意愿强烈，带动下游阶段性备货行为，短期出现库存小幅下滑的表象。面对长期跌破成本的低价行情，国内玻璃厂形成统一挺价底线，市场将8元/平方米视作核心支撑关口，厂商普遍表态低于该价格将停止出货，守住成本红线避免亏损进一步扩大；在此基础上，行业同步释放涨价预期，目标价位直指9元/平方米，试图通过供给收缩预期与控量惜售双向推动价格修复。挺价与涨价信号快速传导至下游组件环节，直接刺激组件厂集中备货，市场采购热度短期抬升，厂端库存同步出现下滑，但本轮去库具备明显前置特征，不代表终端真实需求回暖。

图 光伏玻璃样本企业周度库存量及库存天数（万吨、天 右轴）

下游集中备货主要由两大逻辑驱动：其一，行业联合冷修减产、厂家集体挺价的消息持续扩散，下游担忧7月供给收缩后价格上调，提前锁定低价货源规避采购成本上涨风险；其二，当前市场成交价格已处于历史底部区间，8元关口成为厂商出货底线，进一步下跌空间基本封闭，大厂借此窗口期加大原料储备，保障后续组件生产原料供给。需要明确的是，本轮备货属于需求前置透支行为，仅提前消耗短期库存，并未改变7月终端需求偏弱的基本面，7月组件排产暂无大规模增量支撑，待下游前期备货库存消耗完毕，若无新增采购跟进，玻璃厂库存大概率再度回升，短期价格回暖缺乏长期需求支撑。

图  国内光伏玻璃价格走势图（元/平米）

图  2025-2026年光伏玻璃2.0mm单镀（面板）价格走势对比图（元/平米）

后市光伏玻璃行业将走向两种截然不同的发展路径，核心分水岭在于7月集中冷修减产的实际落地力度，同时叠加下半年国内装机需求、海外新增产能两大变量影响。第一种乐观情景：若7月行业如期兑现大规模冷修，国内有效日熔产能收缩至7万吨以内，行业供需格局将迎来阶段性平衡，叠加前期下游前置备货消化库存，市场高位库存持续去化；若下半年国内分布式光伏、海外装机项目稳步推进，终端需求迎来小幅抬升，供需双向改善将持续带动行业降库，市场涨价预期逐步落地，价格有望脱离深度亏损区间，行业经营环境迎来修复。

第二种悲观情景：若行业企业观望情绪延续，冷修减产执行力度不及预期，整体供给维持当前高位，叠加海外市场持续推进窑炉点火、新增产能持续投放，全球光伏玻璃供给将进一步扩容，供需过剩矛盾再度加剧。届时高位库存难以有效消化，厂商挺价计划难以落地，市场价格将重回持续低位运行状态，行业亏损周期拉长，中小产能现金流压力持续加大，行业洗牌进程加速。

综合来看，当前光伏玻璃市场仅依靠下游前置备货实现阶段性库存回落，属于短期行情扰动，行业长期承压的核心供需矛盾并未解除。7月集中冷修的落地进度、减产规模是短期行情关键拐点，下半年海内外终端装机增量决定需求端修复空间，海外本土化新增产能则持续对冲国内减产带来的供给收缩效果。短期市场存在小幅拉涨预期，但上涨持续性存疑；中长期行业能否走出低价亏损周期，仍需依靠有效产能持续出清与终端需求同步回暖形成共振，在此之前，光伏玻璃市场整体将维持承压前行、上下游持续博弈的运行态势。