虽然当前市场已步入传统秋季小麦肥备肥旺季，但整体交投不足、行业运行陷入僵持状态--不仅新单跟进乏力，老单发运节奏同比放缓。
原料端--氮肥、钾肥低迷对市场心态支撑力度不足。近段时间，复合肥主要原料中氮肥、钾肥呈现偏弱整理格局，其中尿素因供应相对宽松、价格僵持下探，截止至7月21日，山东临沂价格在1750元/吨，较上月末跌60元/吨，期间曾回落至1730元/吨水平，较去年同期低80元/吨；氯化铵因下游开工率回升缓慢、需求偏弱，价格以小跌为主，不过当前价格仍然较去年同期高120元/吨。钾肥因港口到货较为集中，供应充裕，价格呈现持续阴跌局面，截止至7月21日，山东60%价格在3200元/吨，较上月末跌80元/吨，较上半年高点跌100元/吨，较去年同期低100元/吨。
尽管氮、钾肥同步走弱，但磷肥坚挺，其实折算至主流小麦肥配方上，原料综合成本下行幅度有限。不过中下游 “买涨不买跌” 的交易心理凸显，操作趋于保守，整体观望情绪普遍浓厚，主动备货、批量锁单意愿降低，进一步拖累市场成交回暖节奏。
表 部分复合肥原料价格统计表（元/吨）
需求端--农产品价格欠佳，网点及农户操作不积极。从二季度开始，主要农产品价格出现阶段性回调，截止至7月21日，据上海钢联农产品部监测的17类产品中，仅4类产品价格较上月上涨，3类产品较上月持平，另10类产品价格继续走低；与去年同期相比，有7类产品价格同比上涨，1类产品持平，9类产品同比走低。另据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测，7月中旬当周：农产品批发价格200指数为111.07点，比去年同期下降1.97个点；全国286家产销地批发市场19种蔬菜平均价格为3.32元/公斤，同比下降3.2%；重点监测的6种水果平均价格为7.06元/公斤，同比下降3.7%。
农产品价格行情欠佳，直接压缩农户种植收益，进而削弱农户秋季农资采购投入意愿。叠加本年度复合肥整体行情同比上行，成本支出增加进一步压制终端备货、补货操作积极性，渠道流通节奏偏弱。
供应端--生产不积极、开工率提升缓慢。原料成本高位与农产品销售价格低位形成持续的剪刀差，导致成本转嫁难、复合肥生产企业盈利水平下降，生产积极性受挫。截止至7月21日当周，复合肥行业开工率仅31.30%，较往年同期低2-3个百分点，现仍然还有部分装置仍然处于停车状态。从区域来看，河北地区部分复产时间延迟到月初；苏皖地区，因持续走货欠佳，部分装置继续停车；湖北地区，虽局部走货有所上量，但整体低于预期，开工率提升仍然缓慢；此外，河南、山东地区，因走货欠佳，部分开工负荷也出现一定下降。
图 复合肥装置开工率变化趋势图（%） |
整体来看，当前秋肥传统备肥旺季利好不足，预计短期复合肥行情大概率延续趋稳僵持、窄幅整理走势；不过进入8月后，随着备货时间的不断缩短，下游刚需将集中释放，市场交投氛围有望逐步回暖。
